潮宏基:k金鑲嵌類(lèi)珠寶消費(fèi)品屬性顯著,全國(guó)化進(jìn)程加速
2012-04-24 14:53
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潮宏基珠寶
投資金額：10-20萬(wàn)
企業(yè)名稱(chēng)：廣東潮鴻基實(shí)業(yè)有限公司
國(guó)際經(jīng)驗(yàn)顯示,珠寶配飾有望在長(zhǎng)達(dá)20-30年的時(shí)段中保持高于總體消費(fèi)的增速。作為國(guó)內(nèi)上市公司中唯一主打k金鑲嵌類(lèi)的珠寶商,主營(yíng)產(chǎn)品對(duì)金價(jià)波動(dòng)的獨(dú)立性使公司有望穩(wěn)定受益于消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)。我們預(yù)計(jì)公司2012-15年每股收益1.06元、1.54元和2.12元,復(fù)合增長(zhǎng)率36.2％。基于2012年30倍市盈率,我們首次給予買(mǎi)入評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)31.80元。
由于寄予了更多精神訴求,珠寶行業(yè)的消費(fèi)升級(jí)落后于汽車(chē)和家電。
國(guó)際珠寶消費(fèi)的歷史顯示,行業(yè)有望在長(zhǎng)達(dá)20-30年的周期中維持高于整體消費(fèi)的增長(zhǎng)。我國(guó)珠寶市場(chǎng)正處于發(fā)展初期,隨著富裕人群的增加,預(yù)計(jì)2010-15年行業(yè)年均增長(zhǎng)率將達(dá)38.6％。
公司是國(guó)內(nèi)市唯一主營(yíng)k金鑲嵌類(lèi)的珠寶商,主營(yíng)產(chǎn)品按款定價(jià)的模式、獨(dú)立于金價(jià)波動(dòng)的終端需求特征有望在當(dāng)前金價(jià)波動(dòng)加劇的背景下,保證公司業(yè)績(jī)的平穩(wěn)增長(zhǎng)。
公司未來(lái)計(jì)劃每年開(kāi)店80家,在鞏固華東和東北優(yōu)勢(shì)區(qū)域的基礎(chǔ)上,新增門(mén)店將向西南和華南地區(qū)傾斜。公司目前已在全國(guó)范圍內(nèi)積累強(qiáng)勢(shì)百貨資源,以直營(yíng)為主,借勢(shì)優(yōu)質(zhì)百貨的擴(kuò)張將是公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?br> 公司正處于快速全國(guó)化時(shí)期,我們認(rèn)為公司主營(yíng)產(chǎn)品強(qiáng)烈的消費(fèi)品屬性將是業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的重要保證。我們預(yù)計(jì)公司2012、13、14年每股收益為1.06元、1.54元和2.12元,3年復(fù)合增長(zhǎng)率為36.2％?；?0倍2012年市盈率,給予公司31.8元目標(biāo)價(jià),首次評(píng)級(jí)為買(mǎi)入。
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